Halk Yatırım (
http://www.halkyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Model Portföy Raporu:
"Model Portföyümüzde “Korunma Mekanizması”nı Artırıyoruz
31 Mart tarihinde paylaştığımız “Model Portföy-Ilımlı Agresif” ve
buna ilişkin 7 ile 8 Nisan tarihlerinde yayımladığımız “Fiyatlama ve
Korunma Mekanizması” ile “DİBS Portföy Değişikliği” raporlarımızdan
sonra, bu haftadan itibaren düzenli olarak “Model Portföy
Değerlendirme” raporlarımızı yayımlamaya başlıyoruz.
Bu raporlar, Model Portföyümüzün genel performans
değerlendirmesinin yanısıra, bugünkü raporumuzda da görüleceği üzere
stratejik ve taktiksel yaklaşım değişikliklerimizin portföy üzerindeki
etkilerini de içeriyor olacak.
Hatırlanacağı üzere, 31 Mart tarihinde paylaştığımız Model
Portföyümüzün stratejik kısmında, küresel görünümle ilgili olarak
“FED’in likidite azaltma sürecinin ılımlı adımlarla devam ederek yılın
son çeyreğinde sonlandırılacağı ” iç dengelerde ise “seçim sonrası
azalan politik risk algılamasının küresel şoklara karşı finansal ve
ekonomik dayanıklılığın iyileşmesi şeklinde yansıyacağı”
varsayımlarını temel aldığımızı belirtmiştik.
Diğer taraftan, 8 Nisan tarihli “DİBS Portföy Değişikliği” öneri
raporumuzda da uygulamaya koyduğumuz üzere, stratejik yaklaşımımızda
bir değişiklik olmasa da, konjonktür dalgalanmaları, piyasa hissiyatı,
değerleme, momentum gibi daha ziyade kısa vadeli piyasa hareketleri ya
da dengesizliklerinden yararlanma amacını taşıyan taktiksel
yaklaşımımızdaki değişikliklerle portföyümüze dinamik bir yapı
kazandıracağımızı dile getirmiştik.
Bu yaklaşım altında, portföyümüzü oluşturduğumuz dönemden bu yana
iç piyasalarda yaşanan hızlı ralli sonrasında, küresel risk
iştahındaki dalgalanmaları da gözönüne alarak, hisse senedinin
ağırlığını %30 olarak bırakmakla birlikte, kısa VOB pozisyonu
taşıyarak %10’luk kısmını koruma altına alıyor ve efektif ağırlığını
%20’ye çekiyoruz.
Ayrıca, hisse bileşiminde de, portföy oluşturduğumuz dönemden
itibaren yüksek getiri sağlamış hisse senetlerinden ARCLK ve EKGYO’yu
realize ederek, yerine OTKAR ve SNGYO’yu koyuyoruz.
EREGL’de sürdürdüğümüz olumlu görüşümüz doğrultusunda hedef
fiyatımızı yükseltiyoruz. Ek olarak, bankacılık sektörü dağılımımızı,
beğendiğimiz TSKB hisse senedi ile çeşitlendiriyoruz. 3. sayfada yer
alan tabloda da ana temaları görüleceği üzere Emtia ve FX tarafında
ise, mevcut portföyümüzü koruyoruz. Tek değişiklik olarak, pozitif
görünümün devam ettiği PALADYUM’da hedef fiyatımızı yükseltirken,
portföyümüzdeki yerini ve ağırlığını aynı tutuyoruz.
Model Portföy Performans Özeti
Model Portföy Getiri: %1,91
(Portföyün TL bazlı getirisinde, kur hareketlerinin etkisi ve
hedge için ödenen primler düşülmüştür.)
Benchmark Portföy Getiri (Mevduat): %0,48
Hisse Senedi Portföy Getiri: %7,50
Benchmark Hisse Getiri (BIST100): %6,72
Model Portföyün Ana Temaları
HİSSE SENEDİ
SNGYO: Seçim sonrası rallisine katılmakla birlikte, mevcut durumda
politik tansiyonun artması öncesi seviyelerin önemli oranda altında
(sektör ve BİST endeksleri Aralık seviyelerine yaklaşmış durumda)
güçlü ilk çeyrek konut satış verileri
TSKB: Bankacılık endeksi içinde defansif değerlemeler bakımından
düşük kalmış durumda
OTKAR: Seçim sonrası rallisine daha ılımlı oranda eşlik etme,
politik tansiyonun artması öncesi seviyelere göre potansiyel yukarı
alan imkanı, son üç çeyrektir güçlenen kar rakamları alınan yeni
ihaleler (67 milyon TL zırhlı araç siparişi)
EREGL: Koruduğumuz olumlu görüşümüz ve defansif özelliği nedeniyle
hedef fiyatımızı 2,87’den 3,20’ye çıkarıyoruz. Beğendiğimiz sektörler:
Bankacılık, tüketime dayalı sektörler, ulaştırma, otomotiv, holding,
gayrimenkul, telekomünikasyon
Giriş
Kayıt
SSS
Değerlendirmeler
Teşekkürler
