ALINTIDIR .
Park Elektrik sirketi hk bilgileri toparlayarak analiz edip, hisseyi gelecek iki yil ne beklediginin projeksiyonunu gelistirmeye calistim.
Yatirim tavsiyesi degildir. Kisisel görusumdur.
-Park Elekrik 2013'de Madenköy'deki bakir isleme kapasitesi 1.2 milyon tondan 1.8 milyon tona cikacak. Bu artis ile konsantra bakirin satisi 90-95 bin tondan, 2013'te 150 bin tona ulasacak. Uretim artisin maliyeti 3,5MEuro civarinda olacak. Global Bakir fiyatina göre sirketin brut kar orani %55-70 arasi degisiyor ve Park Elektroik sirket sifira yakin borc ile sirket dunyanin en dusuk maliyet ile calisan bakir sirketi olmak özelligini tasiyor. Borcunun sifira yakin olmasi, finansal krizlerde az etkilenecegine isaret ediyor.
-Diger global maden sirketleriyle kar marji karsilastirmasimda sirketin rasyolari göze batiyor.
(brut kar marji, brut kar marji 5 yil ortalama, net kar marji, net kar marji 5 yil ortalama)
Click here to view the original image of 595x541px and 68KB.
-Diger global maden sirketleriyle buyume oran karsilastirmasinda sirket digerlerine fark atmis durumda
(senelik satis gelir artirimi, gelirlerinde 5 senelik ort buyume, 5 senelik ort net kar, sermaye artirimi ve temettu buyume oranlari):
Click here to view the original image of 595x619px and 80KB.
Bakır yataklarının kanıtlanmış rezervi yaklaşık 31 Milyon tondur. Bu bagimsiz sirket Micromine tarafindan yapilan analiz sonucu ulasilmistir. Uretilen bakirin hepsi, sirketin Belcika'daki sirket araciligiyla Cin'e satiliyor.
-Peru ve Cin dunya bakirinin yuzde 40'ini uretiyor, bu nedenle dunya bakirinin buyuk ureticisi (ve kullanici) Cin'in ve Peru bakir datalari cok önemli. Scotia Bank'in yaptigi 2013 icin analizde Cin ve Peru'deki bakir uretiminde gecikme ve Cin'in ekonomisinde buyumenin 2013'de devam edecegi öngöruldugu icin fiyatlarinin gelecek 2-3 yil daha yukselecegi vurgusu yapiliyor.
http://business.financialpost.com/20...13-scotiabank/Citi'nin 2011'de yayinladigi bakir raporunda, fiyatlarinin 2015'e kadar $7500 dolar civarinda gezinecegi öngoruluyor.
Ayrica, ABDnin likite bollugu, yani dövizde ayi piyasasinin devam ettikce, uluslararasi fon ve yatirimcilarin emtia urunleri cikaran sirketlere daha cok yatirim yapmasini saglayacagini dusunuyorum.
-Sirket Siirt Madenköy icin 100 milyon TL tesvik belgesini 9/2012 de aldi. Tesviklerinin devam edecegini dusunuyorum cunku hukumet petrol, gaz nedeniyle dogan cari acigi azaltmak icin madencilik sektörunun önemsenecegini bir kac kez aciklandi. Ayrica Kasim 2012'de ihracat rekortmeni madeinciler oldu. Bu sektörun gelisiminin isareti.
http://www.haberler.com/cari-acigi-m...167836-haberi/http://www.ekofinans.com/kasim-ayind...er-h16003.html-Sirketinin gelirlerinin ikinci ayagi Asphaltit (petrolden oluşan veya petrol köklerinden gelen yüksek ısıl değerine sahip bir hidrokarbondur).
Bu madde Silopi Elektrik'e maliyet arti %15 kar ile satiyor (piyasa satis fiyati aslinda daha yuksek). Silopi Elektrik bunu yakarak elektrik uretiyor.
Asphaltit uretimin 2012 sonu 300 bin ton olacagini sirket acikladi. 135 MW kurulu güçte bir santrali olan Silopi Elektrik A.Ş. yılda
yaklaşık 450 bin ton asfaltit tüketiyor. Bu santralin kapasitesinin 2014 yılında 270 MW seviyesine, 2016 yılında ise 405 MW seviyesine yükseltilecek.
Unitelerin yapim calismasi devam ediyor ve artan kapasite artışına paralel şirketin Silopi Elektrik'e asphalite satış kapasitesi de artacaktır, bu durumda Park Elektrik’in satış gelirlerine olumlu yansıyacak. Sirket Asphaltit uretimini artirmak icin dekapaj calismasina basladigini acikladi ve Subat 2013'de bitecek. Artis kapasitesi ne kadar olacagi konusunda bir bilgi yok.
-Sirket ciddi yönetim anlayisini devam ettirmek icin derecelendirme çalışmasını gerçekleştiren saha kurumsal yönetim ve kredi derecelendirme hizmetleriyle anlasmasini uzatti.
-Sirketin Park Termik'de %10 payi var ve buradan 2012'de 5.1 milyon TL temettu geliri elde etti. Park Termik verimli calisan bir enerji istirakisi.
Sirketin gelirlerinin ucuncu ayagi ise enerji santralleri.
-Siirt ili sınırları içersinde kurulacak olan 49,9 MWm/47,6 MWe gücündeki Tarihler HES üretim tesisinde, 49 yıl süreyle üretim faaliyeti gösterilmesine ilişkin üretim
lisansını aldi ve calismalar devam etmekte.
-Diyarbakır havzasında 50.5 MW hidroelektrik, 2014'te devreye girecek.
-Adana ili, Ceyhan ilçesinde kurulması planlanan toplam 435 MWm/ 423 MWe kurulu gücünde termik-kombine cevrip tipinde Dogaz Gaz yakitli, yılda ortalama 2.749.500.000 kWh elektrik enerjisi üretmesi öngörülen Doğal Gaz Kombine Çevrim Santralı lisansi yeni alindi.
Adana civari enerji ihtiyaci yuksek olan fabrika ve isletmelerle dolu. Bu yönden sirketin maden harici, enerji santrallerine yatrim yapmasi ve gelir portföyunu gelistirmesi cok olumlu. Ayni sekilde termik kombine Edirne'de kurulacak (lisans basvurusu yapildi).
-Şirketin Gaziantep ili İslahiye ilçesinde iki adet maden sahası üzerinde Boksit Maden Ocağı ve Kırma Eleme Tesisi projesi ile ilgili çalışmaları da devam etmektedir. Bu calisma eger olumlu sonuclanirsa bu calismadan 'bedavadan' yeni bir sirket dogabilir.
-8/2011'de Sirket Sarkuysan’a ait binayı 30.5 milyon dolar karşılığı satın aldi ve binayı kiraya vermeyi ve buradan kira gelirleri elde etmeyi planliyor.
-2012'nin 4. ceyrekteki bakir fiyatlarinin yuksek seytretmesiyle, son ceyrekteki satis ve kar, 2012'nin 2 ceyrekteki oldugu gibi yuksek geleceginin dusunuyorum (son ceyrek toplam sirket satis 70 milyon TL civari bekliyorum). 2012'de toplam satislarinin 270 milyon TL'ye ulasacagini ve brut kar 135 milyon civari olacagini dusunuyorum. 9/2012 kar 103 milyon idi.
-Sirketin, 9/2012'da gelirlerinin toplam satislarinin %80'i bakir geri kalan satisi asfaltit satislaridir, tahminim 2012'de bunun 215 milyon tl bakirdan, geri kalani 55 milyon tl asfaltiten olacak. 2013' bakirdaki yuzde elli kapasite artirimi ile bakir gelirlerinin 2013'te 320 milyon tl ulasacagini dusunuyorum. Asphaltit de paralel olarak uretim artacak, ama ne kadar oldugunu bilmedigim icin artisin katkisini degerlendirmedim. 2013 sonu toplam bakir ve asphaltitde gelirlerinin azami 375 milyon olacagini, brut kar da azami 180 milyon (%33 artis) olacagini dusunuyorum. Fiyatin da bugun ki F/K orani (8,7) ile 2013'te azami 10,3 TL'ye ulasacagini dusunuyorum.
Bakirin satis fiyatlarinda 2013'te global bakir fiyatinin durumu etkili olacaktir. Ayrica Asphaltitdeki uretim artisi, Park Termin istirakinden alacagi muhtemelen temettu, Boksit madenine yatirimindaki gelismeler ve diger olumsuz veya olumsuz gelismeler hesaplamanin icinde degil.
-Sirket ayrica enerji santrallerden 2014'te verim almaya baslayacak (Diyarbakir'daki 50,5MW hidroelektrik). 2014 senesinin sirket icin bakir ve asphaltit 2013-2014 arasi uretim artisi nedeniyle gelirlerinde yuksek artis beklentisi var. Sirket projeksiyonlarini aciklayinca bu hesaplamalari yapabiliriz ancak cok yuvarlak yuksek hesap olarak 2014 net karin simdiki sermayenin iki katina ulasacagini, 290 milyon TL civari, ve F/K 8,7 ile hisse fiyatinin 17 TL ulasacagini dusunuyorum.
-Park Elektrik'in degerini bilen yabanci yatirimcilar poziyon almis durumda. Su an Foreks takasinda Citi ve Deutsche yuzde 46'sini (21,5 milyon adet) elinde bulunduruyor. Bu oran 8/2011'de %14, 5/2012 de ise %34 idi. ilisikte yabanci fonlardan bazilari, tarih eski olup (30 Jun 2011-31 Oct 2012) muhtemelen de fonlarin hepsi degildir. Örnek olarak su an bir yabanci fonda 6,5 milyon adet var.
Giriş
Kayıt
SSS
Değerlendirmeler
Teşekkürler
