Hisse senedi Yorumları, Endeks, Forex,Varant, imkb canlı, canlı borsa, Borsa gündem, hisse önerileri, hisse analiz

KFEIN Yazilim Hizmetleri

_________________
*** KESİNLİKLE YATIRIM TAVSİYESİ DEĞİLDİR. *** SAYFADA YER ALAN BİLGİLER TAVSİYE NİTELİĞİ TAŞIMAYIP YATIRIM DANIŞMANLIĞI KAPSAMINDA DEĞİLDİR. YATIRIMCI PROFİLİNİZE UYMAYABİLİR ve ZARAR EDEBİLİRSİNİZ.

KAFEİN YAZILIM HİZMETLERİ TİCARET ANONİM ŞİRKETİ YÖNETİM KURULU’NA

HALKA ARZDAN ELDE EDİLEN FONLARIN KULLANIM YERLERİNE İLİŞKİN RAPOR

Bu rapor, Sermaye Piyasası Kurulu’nun VII-128.1 No’lu Pay Tebliği’nin 33. maddesi
uyarınca hazırlanmış olup, sermaye artırımından elde edilen fonun belirtilen şekilde kullanılıp
kullanılmadığına ilişkin değerlendirmeleri içermektedir.


09.08.2018Sermaye Piyasası Kurulu'nun VII-128.1 no.lu Pay Tebliği’nin 33. maddesi uyarınca, sermaye
artırımından elde edilen fonun izahnamede (İhraççı Bilgi Dokümanı) belirtilen şekilde
kullanılıp kullanılmadığına ilişkin olarak; halka açılan ortaklıkların paylarının borsada işlem
görmeye başlamasından itibaren kamuya açıklanan ve yapılan sermaye artırımının sonuçlarını
içeren ilk iki finansal tablolarının ilanını takip eden on iş günü içinde bir rapor hazırlaması ve
söz konusu raporu ortaklığın internet sitesinde ve KAP’ta yayımlaması zorunludur.

Şirketimizin halka arz izahnamesinde;

 Halka arzdan elde edilecek net gelirin yaklaşık %60’ı sektörde faaliyet gösteren gelişme potansiyeli yüksek bir veya birden fazla firmanın satın alınmasında,

 Halka arzdan elde edilecek net gelirin yaklaşık %15’inin ürünleşme (yeni ürünlerin piyasaya sunulması, geliştirilmesi, ilgili Ar-Ge çalışmalarının yapılması) çalışmalarında,

 Halka arzdan elde edilecek net gelirin yaklaşık %25’i işletme sermayesi ihtiyacının karşılanmasında, kullanılacağı belirtilmiştir.


İzahnamede halka arz sonrası dönemde değişen genel şartlara ve istenilen özelliklere sahip
firma veya firmaların satın alma koşullarına bağlı olarak, şirket satın alınması için ayrılan
kaynağın artırılarak halka arz gelirinin yaklaşık %70’ine kadar yükseltilmesi (diğer kullanım
alanları için ayrılan kaynağın bir bölümünün aktarılması suretiyle) olanağı mevcut
bulunmaktadır.

10 Mayıs 2018 tarihinde gerçekleştirilen halka arzda sermaye artırımı yoluyla ihraç edilen
7.000.000 adet payın satışından 31.150.000 TL brüt (28.780.032 TL net) gelir elde etmiştir.
Halka arz edilen 7.000.000 TL nominal değerli payların % 25' ine tekabül eden 1.750.000 TL
nominal değerli paylar Sermaye Piyasası Kurulu' nun VII-128.1 sayılı Pay Tebliği
kapsamında satışa hazır hale getirilmiştir. Satışa hazır hale getirilen paylardan 850.000 TL
nominal değerli payların satışı 5,57 – 5.66 TL fiyat aralığından 05.06.2018 tarihinde
gerçekleştirilmiştir. Bu ek pay satışından 4.737.486 TL brüt (4.488.768 TL net) gelir elde
edilmiştir.

Açıklama Brüt Gelir (TL) Maliyet (TL) Net Gelir (TL)
10.05.18 Halka Arz 31.150.000 2.369.968 28.780.032
05.06.18 Ek Pay Satışı 4.737.486 248.718 4.488.768

Toplam 35.887.486 2.618.686 33.268.800HALKA ARZ GELİRİ KULLANIM YERLERİ

1. Şirket Satın Alınması

16.05.2018 tarih ve 2018/19 No’lu Yönetim Kurulu Kararı ile 18.500.000 TL ödenmiş sermayeli Smartiks Yazılım A.Ş'nin 925.000 adet B grubu nama yazılı pay ve 8.510.000 adet C grubu hamiline yazılı pay olmak üzere toplam 9.435.000 adet payının (%51) tamamının Aday Bağımsız Denetim ve Serbest Muhasebeci Mali Müşavirlik A.Ş. tarafından düzenlenen 16.05.2018 tarihli değerleme raporunda yer alan şirket değeri üzerinden toplam 25.432.715 TL bedelle satın alınmasına karar verilmiştir.

Bu karar çerçevesinde halka arzdan elde edilen gelirin 23.152.055 TL’lik kısmı Smartiks Yazılım A.Ş pay alımı için kullanılmıştır. Söz
konusu tutar fon kullanım raporunda belirtildiği üzere halka arzdan elde edilen gelirin %69,59’una eşittir.

2. Ürünleşme

30.05.2018-31.07.2018 tarihleri arasında araştırma ve geliştirme faaliyetleri kapsamında
“THY Teknik Sigorta Yönetimi, 3 Boyutlu Veri Görselleştirme İş Zekâsı Yazılımı, Katılım
Bankalarına özel mikro kredi sistemi, Test Portal, Duygu Analizi, İK Ödüllendirme Projesi,
Kafein Smart Map,” projeleri için toplam 884.328 TL fon kullanılmıştır. Yapılması planlanan
ürünleşme faaliyetleri için toplam 2.442.552 TL fon ayrılmıştır.

3. İşletme Sermayesi İhtiyacı
Halka arz gelirinin 6.789.865 TL’si işletme sermayesi ihtiyacı için kullanılmaktadır.


SONUÇ

Sonuç olarak, 09.08.2018 tarih itibariyle SPK mevzuatı gereği hazırlanan halka arzdan elde
edilen gelirin fon kullanım yerlerine ilişkin rapor uyarınca mevcut yapılan ek satış dâhil
33.268.800 TL tutarındaki net halka arz gelirinin 23.152.055 TL’si (%69,59) şirket satın
alımı için kullanılmış, ürünleme için hesaplanan 3.326.880 TL (%10)’luk kısmın 884.328
TL’si (%2,66) fiilen kullanılmış, kalan 2.442.552 TL’lik kısmı (%7,34) ürünleşme faaliyetleri
için ayrılmıştır. Halka arz gelirinden kalan 6.789.865 TL’lik kısım da (%20,41) işletme
sermayesi ihtiyacı için kullanılmaktadır.

_________________
*** KESİNLİKLE YATIRIM TAVSİYESİ DEĞİLDİR. *** SAYFADA YER ALAN BİLGİLER TAVSİYE NİTELİĞİ TAŞIMAYIP YATIRIM DANIŞMANLIĞI KAPSAMINDA DEĞİLDİR. YATIRIMCI PROFİLİNİZE UYMAYABİLİR ve ZARAR EDEBİLİRSİNİZ.

Kafein Yazılım Şirket Ziyaret Notu


Kafein Yazılım başta telekom olmak üzere şirketlere yazılım hizmeti sunmaktadır. Şirketin sunduğu hizmetler arasında BSS, uygulama geliştirme, test / test otomasyon hizmetleri, proje yönetimi, anahtar teslim yazılım çözümleri, danışmanlık, yönetilen hizmetler, dış kaynak kullanımı hizmetleri yanı sıra veri analizi, veri madenciliği ve veri arşivleme hizmetleri bulunmaktadır. Şirket mayıs 2018’de borsada işlem görmeye başlamış olup, halen şirket paylarının %22.8’i kurucu ortak Cem Kalyoncu’da %21.7’si ise Verusaturk Girişim Sermayesi’nin elinde bulunmaktadır.

Şirket halka arzdan sağlanan kaynak ile Smartiks adlı bir başka yazılım şirketinin %51’lik hissesini 25.4 milyon TL karşılığında satın almıştır. Smartiks ise Müşteri İlişkileri Yönetim Sistemleri, İş Zekası, e-Ticaret uygulamaları ve Mobil uygulamalar konularına odaklanmaktadır. Kafein’in Smartiks’in özellikle müşteri tabanı ile getireceği sinerjiden yararlanarak büyümesini artırması beklenmektedir. Mevcut durumda Kafein’in gelirleri içerisinde telekom sektörü ağırlığı %70’ler seviyesinde bulunurken yeni müşteriler ve iş fırsatları ile telekom dışı segmentlerin payının orta vadede %50 seviyesine çıkartılması hedeflenmektedir. Kafein Türk Hava Yolları ve Hürriyet gibi şirketlerle yazılım alanında sözleşmeler imzalayarak portföyünü geliştirmektedir.

Ekonomideki yavaşlamaya rağmen yazılım sektöründeki büyümenin devam etmesi bekleniyor. Şirket gelirlerini yaptığı çalışmalar sonrasında 2018 yılında %70’ler seviyesinde artmasını beklerken, 2019 yılında da %35’lik bir artış öngörmektedir. Özellikle ilk yarıda gerçekleşen %94 seviyesindeki gelir artışı bu hedefin gerçekleşebileceğine işaret etmektedir. Bu büyümenin önümüzdeki yıllarda da yeni segmentlerin de müşteri portföyüne katılmasıyla devam etmesi beklenebilir. İleriye dönük olarak şirket bankalar, hastaneler ve belediyelere odaklanmaktadır.

Gelirler büyük oranda TL bazlı olarak gerçekleşirken döviz kısmı %20 seviyesindedir. Ancak döviz kısmının özellikle Smartiks’in attığı adımlarla artması beklenmektedir. Smartiks’in halihazırda ABD ve Dubai’de şubeleri bulunuken Hollanda ve İngiltere’de de yeni ofisler açılması planlanmaktadır. Şirket Teknopark’ta bulunurken buradaki teşviklerden faydalanmaktadır. Yeni açıklanan ekonomik programda ise yazılım sektörüne önem verileceğine atıfta bulunulması bu sektör için teşviklerin artarak devam edebileceğine işaret etmektedir. Şirketin geçtiğimiz dönem içerisinde karşılaştığı en büyük sorunlardan bir tanesi bir telekom şirketinden alacaklarındaki gecikme olarak ön plana çıkmaktadır. Ancak bu şirketin ana ortaklığında yaşanan değişiklik sonrasında bu gecikmenin de ortadan kalkması beklenmektedir.

Şirketin marjları Smartiks satın alması sonrasında iyileşme gösterecektir. Kafein’in FAVÖK marjı %12’ler seviyesinde bulunurken Smartiks’in marjı %22’ler seviyesinde bulunmaktadır. Şirketin Smartiks satın alması sonrasında konsolide marjları yukarı gidecektir. Kafein’in konsolide FAVÖK rakamının 2018 yılında 18 milyon TL ve 2019 yılında ise 23 milyon TL seviyesinde gerçekleşebileceğini düşünüyoruz. Bu durumda şirket 2018 için 9.7x ve 2019 için 7.4x çarpanlarından işlem görmektedir. Fiyat Kazanç olarak ise sırasıyla 12.3x ve 9.6x olarak işlem görmektedir. (Gedik Yatırım)

_________________
*** KESİNLİKLE YATIRIM TAVSİYESİ DEĞİLDİR. *** SAYFADA YER ALAN BİLGİLER TAVSİYE NİTELİĞİ TAŞIMAYIP YATIRIM DANIŞMANLIĞI KAPSAMINDA DEĞİLDİR. YATIRIMCI PROFİLİNİZE UYMAYABİLİR ve ZARAR EDEBİLİRSİNİZ.