02/04/2012 - 10:10
RAPOR-ŞİRKET HABERLERİNİN DEĞERLENDİRMESİ(OYAK YATIRIM)
Oyak Yatırım (
http://www.oyakyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Şirket Haberlerini Değerlendirme Raporu:
HURGZ: Giderleştirilen Şerefiye net zararın artmasına neden oldu…
HURGZ 4Ç11’de piyasa beklentisi 1 milyon TL’nin altında 145 milyon
TL net zarar açıkladı. Beklenenden kötü gelen zararda yüksek faaliyet
giderleri ve TME şerefiyesinden yazılan 113 milyon TL’lik gider etkili
oldu. 4Ç10’da %11 olan VAFÖK marjı 4Ç11’de %7’de kaldı.
Konsolide gelirler 4Ç11’de beklentilerimize paralel olarak 239
milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Domestik kısımda yazılı reklam
gelirleri yıllık bazda %13 artarken online reklam gelirleri yıllık
bazda %16 arttı. TME’nin gelirleri yıllık bazda %5 düşüşle 34.6 milyon
Dolar oldu.
Konsolide SMM 4Ç11’de yıllık bazda %23 artışla 141 milyon TL oldu.
Açıklanan rakam beklentilerimizin hafif altında gerçekleşmiş olmasına
rağmen brut marjın 4Ç10’da %45 seviyesinden 4Ç11’de %41’e indiğini
görüyoruz. TME hariç Hürriyet’te SMM 108 milyon TL ile beklentimizin
%6 altında gerçekleşti. TME tarafında ise 19 milyon Dolar açıklanan
SMM beklentimizin 2 milyon Dolar altında bulunuyor. TME’nin brut marjı
4Ç10’a oranla değişmeyerek %50 seviyesinde kaldı.
Konsolide VAFÖK 4Ç10’a kıyasla %30 azalarak 4Ç11’de 15.5 milyon TL
oldu. TME tarafında beklentinin üzerinde olan faaliyet giderleri
VAFÖK’ün düşmesine neden oldu. Konsolide faaliyet giderleri
beklentimizin üzerinde 111 milyon TL olarak gerçekleşti. TME’nin
Pazarlama giderleri online büyümeyi hızlandırması hedefiyle 4Ç10’da 5
milyon Dolar’dan 4Ç11’de 11 milyon Dolar’a çıktı. TME şirketlerinin
şerefiyesinden giderleştirilen 10 milyon Dolar ve baskı ekipmanı
değerlemesinden yazılan 4 milyon Dolar’lık gider genel yönetim
giderlerinin şişmesine sebep oldu. TME’nin 4Ç10’da 4.6 milyon Dolar
olan VAFÖK’ü 4Ç11’de -2.5 milyon Dolar oldu.
Hürriyet 4Ç11’de 113 milyon TL şerefiye giderleştirdi. TME’nin
yeniden değerlenmesinden 2010 sonunda 53 milyon TL gider yazılmıştı.
Bu yıl yazılacak giderin geçen yıla oranla daha düşük olması
beklentimiz, net zarar beklentimizle açıklanan rakam arasındaki farkın
ana kaynağı oldu.
Hürriyet için “Endekse Paralel Getiri” tavsiyemizi koruyoruz.
Bugün şirketin yapacağı telekonferans sonrasında şirket yönlendirmesi
doğrultusunda beklentilerimizi yenileyebiliriz.
******
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...
*******
Foreks Haber Merkezi (
haber@foreks.com )
http://www.foreks.comhttp://twitter.com/#!/ForeksTurkey
Giriş
Kayıt
SSS
Değerlendirmeler
Teşekkürler
