HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-ZİRAAT YATIRIM, BİM İÇİN 56,00 TL HEDEF FİYAT İLE 'TUT' TAVSİYESİNDE BULUNDU
Ziraat Yatırım, BİM için hisse başı hedef fiyatını 56,00 TL olarak
belirlerken, 'TUT' tavsiyesi verdi.
Ziraat Yatırım Menkul Değerler (
http://www.ziraatyatirim.com.tr )
konu ile ilgili raporunda şu değerlendirmelere yer verdi:
"Mağaza sayısı bakımından agresif büyümesini sürdürüyor. BİM’in,
3Ç10’da sahip olduğu 30 depo ve 2.890 mağaza sayısı yeni açılan
mağazalarla birlikte 3Ç11’de toplam 31 depo ve 3.227 mağaza sayısına
ulaştı. Aynı dönemde Fas’ta açılan 12 mağaza ile Fas’taki mağaza
sayısı da 64 oldu.
BİM’in 3Ç11’de net karı 78 milyon TL. BİM’in net karı 3Ç11’de 78
milyon TL’ye ulaşarak, 3Ç10’daki 64 milyon TL’ye göre %21,7, bir
önceki çeyreğe göre ise %25,5 oranında artış kaydetti. Şirket’in net
karı 74 milyon TL olan piyasa beklentisinin üzerinde geldi. Yıllık
bazda net kar rakamı geçen senenin aynı dönemine göre %25,1 artışla
220 milyon TL seviyesinde gerçekleşti.
Cirodaki artış %25,6 seviyesinde gerçekleşti. Mağaza sayısındaki
ve mağaza başına düşen müşteri adedindeki artış net satış gelirlerine
olumlu katkısını sürdürdü. Net satış gelirleri 3Ç10’da 1,72 milyar TL
seviyesinde iken, 3Ç11’de %25,6 artışla 2,16 milyar TL oldu. Artan
mağaza sayısının yanı sıra Ramazan ayının etkisi BİM’in satışlarına
olumlu yansıdı. BİM’in like-for-like (benzer mağaza) satış gelirleri
3Ç11’de bir önceki yılın aynı dönemine göre %13,8 artarak 1,68 milyar
TL seviyesine yükseldi. Şirket’in like-for-like mağazalarının günlük
müşteri sayısı %3,7 artışla 738 müşteri/gün seviyesine yükselirken,
sepet büyüklüğü de 3Ç10’daki 9,54 TL seviyesinden 10,46 TL seviyesine
çıktı. 3Ç10’da %59,1 seviyesinde bulunan özel markalı ürünlerin toplam
satışlar içindeki payı da 3Ç11’de %63,1 seviyesine yükseldi.
Mağaza açılışlarına bağlı maliyet artışlarına karşın marjlarda
önemli bir bozulma olmamıştır. FAVÖK rakamı %17 artışla 3Ç10’daki 94
milyon TL’den, 3Ç11’de 110 milyon TL seviyesine yükselirken, bir
önceki çeyreğe göre ise, %22,7 artış gösterdi. FAVÖK Marjı ise, yıllık
bazda 40 baz puan düşüşle 3Ç10’daki %5,5 seviyesinden, 3Ç11’de %5,1
seviyesine gerilemesine karşın, 2Ç11’deki %4,6 seviyesine göre 50 baz
puan arttı. Brüt Kar Marjı söz konusu dönemler arasında %16,8
seviyesinden, %15,9 seviyesine gerilerken, Net Kar Marjı ise %3,7’den
%3,6 seviyesine indi.
BİM’in, mağaza açılış performansı paralelinde büyüme trendini
sürdüreceğini düşünüyoruz. Mağaza açılış performansına bağlı olarak
büyüme trendini sürdüren BİM, Türkiye’de toplam mağaza sayısını son
durum itibariyle 3.230 seviyesine yükseltti. Türkiye’deki
faaliyetlerinin yanı sıra, Fas’ta gerçekleştirdiği yurtdışı
operasyonlarına yeni ülkeler katmak niyetinde olan BİM, yılsonuna
kadar, Fas’ta 75-80 mağaza daha açmayı planlarken, 2014 yılı sonuna
kadar bu ülkedeki mağaza sayısını 350’ye çıkarmayı hedeflemektedir.
Sektörde rekabet koşulları artmakla birlikte, Şirket’in yurtiçi ve
dışında büyüme hedefi paralelinde artan mağaza sayısının, mali
sonuçlar üzerindeki olumlu etkisinin önümüzdeki dönemlerde devam
edeceğini tahmin ediyoruz. BİM için hisse başı hedef fiyatımız 56,00
TL olup, BIMAS hisse senetlerine yönelik tavsiyemiz “TUT” yönündedir.
*******
Foreks Haber Merkezi (
haber@foreks.com )
http://www.foreks.com(11/11/2011 - 09:51:21)
Giriş
Kayıt
SSS
Değerlendirmeler
Teşekkürler
