Hisse senedi Yorumları, Endeks, Forex,Varant, imkb canlı, canlı borsa, Borsa gündem, hisse önerileri, hisse analiz

Arçelik'in net kârı yüzde 35 düşerek 842,9 milyon lira oldu

Arçelik, 2017 4. çeyrek bilançosunu açıkladı. Arçelik'in kârı beklentilerin gerisinde kaldı
2017 yılında Arçelik'in satışları tahminlerin üzerinde gelirken, net kârı piyasa beklentisini karşılayamadı. Buna göre şirketin geçen yılki toplam satışları 20,8 milyar lira oldu. Net kâr ise 2016'daki 1,29 milyar lira olan gerçekleşmenin yüzde 35 altında, 842,9 milyon lirada kaldı.

Böylece şirketin satışları tahminlerin üzerinde gelirken, net kârı piyasa beklentisini karşılayamadı.

Arçelik'in 2016'da Koç Finansal Hizmetler'e ait hisselerini satışından gelen 413,7 milyon liralık tek seferlik geliri bulunuyordu. Bu yılki sonuç, bu rakamdan arındırıldığında fark 43,3 milyon lira seviyesinde.

Bununla birlikte, 3. çeyrekte 256,2 milyon lira net kâr açıklayan şirket için dördüncü çeyrekte 200,7 milyon lira net kâr beklenirken 89,9 milyon lira kâr geldi.

Bu rakam 2009'un dördüncü çeyreğinden bu yana görülen en düşük net kâra işaret ediyor.

Öte yandan Arçelik'in 2017 esas faaliyet kârı 1,71 milyar lira seviyesinde gerçekleşti.

_________________
*** KESİNLİKLE YATIRIM TAVSİYESİ DEĞİLDİR. *** SAYFADA YER ALAN BİLGİLER TAVSİYE NİTELİĞİ TAŞIMAYIP YATIRIM DANIŞMANLIĞI KAPSAMINDA DEĞİLDİR. YATIRIMCI PROFİLİNİZE UYMAYABİLİR ve ZARAR EDEBİLİRSİNİZ.

Sevgili analizci, hiç hakkında bilgi sahibi olmadığım sadece birkaç haftalık işlemlerine bakıp aldığım AVOD hissesi hakkında sizin yorumlarınızı öğrenebilirmiyim? Cevabınız için şimdiden teşekkürler.

Sayın zunge;
AVOD eskiden çok ilgilendiğim bir hisse olması sebebiyle ciğerine kadar bilirim. Bu hissenin en büyük olumsuz tarafı ve takbimden çıkarmamın sebebi patron hissesi olmasıdır. Hani bazı hisseler de patron egemenliğindedir ancak adil olanı var, kendine yontanı var. Herşey burada söylenmez ama herkesin iyi kötü basından vs. takipleri var. Dolayısıyla AVOD teknik ne kadar güzel olsa da bahse konu sebeplerim nedeniyle fazla yorumdan dahi uzak durduğum hisse kategorisindedir. Tabi almak isteyene de mani olmam. Neticede işinin çok ehli olan bu hissede kar da edebilir.
Selamlar.

_________________
*** KESİNLİKLE YATIRIM TAVSİYESİ DEĞİLDİR. *** SAYFADA YER ALAN BİLGİLER TAVSİYE NİTELİĞİ TAŞIMAYIP YATIRIM DANIŞMANLIĞI KAPSAMINDA DEĞİLDİR. YATIRIMCI PROFİLİNİZE UYMAYABİLİR ve ZARAR EDEBİLİRSİNİZ.

Arçelik Finansal Sonuç Değerlendirmesi (Gedik Yatırım)

Arçelik
Arçelik, 4Ç17'de 180 milyon TL olan konsensüs beklentilerinin altında 90 milyon TL net kar açıkladı.
Net satışlar konsensüs beklentilerine paralel açıklanırken, net kar, 2Ç12'den bu yana en düşük seviye olan %7.5 FAVÖK marjı nedeniyle baskı altında kaldı.
Çeyreksel olarak, FAVÖK 429 milyon TL olarak açıklandı (konsensüs: 470 milyon TL)
Net satışlar: Çeyreksel satışlar güçlü gelen uluslararası satışların ve TL'deki zayıf seyrin etkisiyle yıllık %26 büyüme göstererek 5.7 milyar TL olarak açıklandı. Uluslararası satışlar %30 artış gösterirken, ÖTV indiriminin sonlanmasıyla çeyreksel bazda yurtiçi satışların artış hızı 3Ç17'deki %30'dan %19'a gerilemiştir. Pakistan operasyonlarının konsolidasyonu (satış gelirlerinin %3'ü) da, satış gelirlerindeki güçlü büyümeye katkı sağlamıştır.

FAVÖK marjı; Çeyreksel bazda 250 baz puan, yıllık bazda 130 baz puan düşüş göstermiştir. Marjlardaki düşük seyir, (a) daha yüksek maliyetlere sahip uluslararası satışların yükseklen payı (4Ç17'de %67 - 3Ç17'de %59) (b) zayıf Türk Lirası ve maliyetler üzerindeki etkisi (hammadde) 'nden kaynaklanmıştır.

Net borç; Çeyreksel bazla 206 milyon TL düşüş göstermiştir. Net borçtaki düşüş, 3Ç17'de güçlü satışlardan kaynaklanan tahsilatlarla daha az işletme sermayesi ihityacından kaynaklanmıştır. İşletme sermayesi/Net Satışlar çeyreksel bazda 320 baz puan düşüş göstermiştir (%30.3). Net Borç/FAVÖK ise 11 baz puan düşüş göstererek 3Ç17'de 2.6 seviyesinden 2.49 seviyesine gerilemiştir.

Beklentiler: Şirketin 2018 yılı için %20 satış gelirleri büyümesi ve %10 FAVÖK marjı beklentisi bulunmaktadır. Bununla birlikte uzun vadede %11 olan FAVÖK marjı beklentisini sürdürmektedir.

Yorum ve sonuç: 2017 yılının genelinde, volatil döviz kurlarının neden olduğu, ÖTV indiriminin yarattığı normalin dışında satış/maliyet trendi nedeniyle tek seferlik çeyreksel düşük marjlar gerçekleştiğini düşünüyoruz.

Güçlü Euro/Dolar kuru ve 2017 sonundaki %5'lik ürün zammı, 2018'in ilk çeyreğinde ve yılın geri kalanında mmarjların kademeli olarak yükselmesini sağlayacaktır. Bununla birlikte, yatay yurtiçi piyasalar ve uluslararası satışlarda %2-3 arası hacim büyümesi beklentilerine göre şirketin satış büyümesi beklentilerini agresif buluyoruz.
Şirket için %10 FAVÖK marjı ve %10 satış büyümesi beklentimiz göz önüne alındığında, 2018'de 2.3 milyar TL FAVÖK açıklaması öngörülebilir.

2018 beklentilerine göre şirketin 7.9 x FD/FAVÖK çarpanı ile işlem görmesi beklenebilir. Hisse geçen 6 ayda mutlak -%23 ve relatif -%32 zayıf performe etmiştir ve açıklanan finansal sonuçlar sonrasında zayıf seyrin devamı gözlenebilir.

Diğer taraftan, kısa vadede zayıf ve dalgalı olmasına rağmen, zayıf marj döngüsünün sonlanması ve yakın zamanda hissenin zayıf seyrini de sonlandırabilir,

_________________
*** KESİNLİKLE YATIRIM TAVSİYESİ DEĞİLDİR. *** SAYFADA YER ALAN BİLGİLER TAVSİYE NİTELİĞİ TAŞIMAYIP YATIRIM DANIŞMANLIĞI KAPSAMINDA DEĞİLDİR. YATIRIMCI PROFİLİNİZE UYMAYABİLİR ve ZARAR EDEBİLİRSİNİZ.

Sayın onurrgktas;
Arçelik ile ilgili kurum raporları ve hedef değer aşağıda verilmiştir. Teknik olarak baktığımızda 2017 KDV desteğiyle 2 Mayısta 18.85 gören hisse bugün 11.39 dip görmüşse de 12.04 ile günü kapatmıştır. Teknik anlamda birçok büyük hisse gibi düşüş trendi içinde bulunan hissenin endekse paralel hareket edeceğini düşünüyorum. Ülkemiz dış ve iç ekonomik ve siyasi gelişmeleri iyileşme göstermeye başladığı anda Arçelik de bundan nasibini alacaktır. Tek başına şu ortamda 30 Hisselerinden biri olan Arçelik özelinden ziyade endeksin yönü finalde sonucu belirleyecektir.

Selamlar.


-----------------------------------------------------------------
HSBC, ARÇELİK İÇİN FİYAT HEDEFİNİ 21.4 TL'DEN 16.4 TL'YE İNDİRDİ

Arçelik'te finansman etkisi (GCM Forex)


Arçelik'te finansman etkisi...

Türkiye beyaz eşya pazarında daha iyi bir baz etkisi ve Mayıs ayında öne çekilen talep ile beraber ilk çeyreğe oranla daha ılımlı bir daralma yaşanırken perakende satışlar ikinci çeyrekte yatay seyretti. Şirket yurtiçi ve uluslararası pazarların bir kısmında gerçekleştirilen fiyat ayarlamaları ve klima segmentindeki güçlü büyüme ile birlikte ilk 6 ayda %22 ciro büyümesi sağladı. Uluslararası pazarların bazılarında büyümede yavaşlama gözlense de ana para birimleri ve bazı EM para birimleri karşısında TL'nin değer kaybı kapsamında uluslararası satışlardan elde edilen gelirler güçlü artış gösterdi. Ancak TL ve PKR (Pakistan Rupisi) para birimlerindeki değer kaybıyla hammadde maliyetleri de arttı ve bunun etkisini gidermek için ürün fiyatları artırıldı. Şirketin ilk 6 ayda karının %35 düşüş yaşayarak 322 milyon TL'ye gerilemesinde ise kurdaki artış neticesinde yüksek finansman gelirleri etkili olmuştur. Dönemsel olarak ise; 2. çeyrekte şirketin karı 144 milyon TL olarak gerçekleşmiş ve piyasa beklentisi olan 192 milyon TL ve bizim beklentimiz olan 200 milyon TL'nin altında kalmıştır.


Enver ERKAN
Araştırma Uzmanı

Arçelik Bilanço Analizi (Gedik Yatırım)


Şirket, 2Ç18'de 6.512 mn TL satış geliri (konsensüs: 6.400 mn TL), 548 mn TL FAVÖK (konsensüs: 579 mn TL) ve 144 mn TL net kar (konsensüs : 192 mn TL ) açıklamış olup, finansal sonuçlar piyasa beklentilerinin altında kalmıştır.
Net satışlar 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %23.3, geçen yılın aynı çeyreğine göre %28,7 artışla 6.51 milyar TL olmuştur. 2018 yılının ilk yarısında geçen yılın aynı dönemine göre %21.6 artışla 11.79 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 2018 yılı ilk yarısında yurtiçi ürün fiyatlarına yapılan %8'lik fiyat artışı ve toplam gelirlerin %64'ünü oluşturan yurtdışı satışların güçlü performansı satış gelirlerindeki artışa destek olmuştur. Yurtdışı satış gelirleri %38,4'lük artış kaydetmiştir. Grundig beyaz eşya satışları %66'ya yakın büyüyerek önemli bir performans göstermiştir. Aynı zamanda Pakistan operasyonlarının konsolidasyonu ile 2.çeyrekte Rupi bazında %20 büyüme sağlanması da satış gelirlerindeki büyümeye katkı sağlamıştır. Toplam satış gelirlerinin %72'sini oluşturan beyaz eşya satışları 2. çeyrekte bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %30 artışla 4,7 mlr TL olarak gerçekleşmiştir. Diğer taraftan yurtiçi satış gelirleri de %14,5 büyüme sergilemiştir.
FAVÖK 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %11,8 artışla 547.5 milyon TL olmuştur. 2018 yılının ilk yarısında geçen yılın aynı dönemine göre %12.2 artışla 1.06 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 2. çeyrekte ise bir önceki çeyreğe göre 1.38 puan, geçen yılın aynı çeyreğine göre 1.27 puan düşüşle %8.4 olmuştur. Zayıf TL ve Pakistan rupisi, eur/usd paritesindeki hafif zayıflama ve daha düşük karlılığa sahip klima satışlarının ciro içinde artan payı FAVÖK marjındaki gerilemenin nedenleri arasında sayılabilir.
Net karı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %18.7, geçen yılın aynı çeyreğine göre %43.9 oranında düşüşle 143.83 milyon TL olmuştur. Artan net finansman giderleri net karı baskı altına almıştır. Şirketin net borcu 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %15.00 artıış gösterdi. Böylelikle 2018 yılının ilk yarısında bir önceki yılın aynı dönemine göre %36.31 artışla 6.49 milyar TL olmuştur.
2018 yılı Beklentileri: TL bazında %20 ciro artışı büyüme beklentisini %25'e revize ederken, FAVÖK marjı öngörüsünü %10'dan %9,5'a ve 2,38 - 2,62 mlr TL olan FAVÖK beklentisini 2,35 - 2,60 mlr TL'ye düşürmüştür. Uzun vadeli FAVÖK marjı beklentisi ise %11'dir.
SONUÇ: Hisse fiyatları 5,9 FD/FAVÖK ile işlem görürken, geçtiğimiz yıldan bu yana %51 değer kaybederek makul fiyatlara gerilemiştir. Zayıf TL maliyetler, piyasa koşulları, ve nakit akışı üzerinde olumsuz etki yaratmaktadır. TL'de görebileceğimiz normalleşme ile birlikte şirketin beklentilerini yakalayabileceğini ve bunun hisse fiyatlarına yansımalarını görebileceğimizi düşünüyoruz.

_________________
*** KESİNLİKLE YATIRIM TAVSİYESİ DEĞİLDİR. *** SAYFADA YER ALAN BİLGİLER TAVSİYE NİTELİĞİ TAŞIMAYIP YATIRIM DANIŞMANLIĞI KAPSAMINDA DEĞİLDİR. YATIRIMCI PROFİLİNİZE UYMAYABİLİR ve ZARAR EDEBİLİRSİNİZ.

12,50 TRY

Beyaz eşya satışları Eylül'de yüzde 37 geriledi

Türkiye Beyaz Eşya sanayicileri Derneği (TÜRKBESD) Başkanı Ergün Güler, finansal piyasalardaki dalgalanmanın etkisiyle iç pazardaki küçülme ivmesinin artarak sürdüğünü belirterek; Eylül'de yüzde 37'ye çıkan daralmanın ilk dokuz ay itibarıyla da yüzde 16'yı geçtiğini söyledi.

İHRACATIN olumlu desteğinin etkisiyle ilk dokuz ayda sektördeki toplam daralmanın ise yüzde 1.9'da kaldığını belirten Güler, yıl sonunda ise sektörün yüzde 5'in üzerinde küçülmesini öngördüklerini söyledi.

Tüketimdeki daralmanın piyasaya yeni yansımaya başladığını, bu nedenle iç pazardaki küçülmenin 2019'da yüzde 15-20'ye ulaşabileceğini ifade eden Güler, çözüm olarak beyaz eşya sektöründe ÖTV'nin kalıcı olarak kaldırılmasının yanı sıra sektörün temel girdisi konumundaki yassı çelikte maliyet artışı yaratan uygulamalarn kaldırılmasını talep etti.

TÜRKBESD'in bugün açıkladığı sektör verilerine göre Ocak-Eylül döneminde beyaz eşya iç satışları yüzde 16.3 düşüşle 4.98 milyon adet; ihracat ise yüzde 4.5 artışla 13.87 milyon adet olarak gerçekleşti.

İlk dokuz aylık rakamlara ilişkin değerlendirme toplantısında konuşan Güler, ihracat ve iç pazar toplamına bakıldığında ise sektörün dokuz aylık dönemde yüzde 1.9 küçüldüğüne işaret ederek, "Finansal piyasalardaki dalgalanma sonucunda iç piyasada küçülme ivmesi artarak devam ediyor. Ağustos ayı özelinde yüzde 20 olan daralma Eylül ayında yüzde 37'ye çıktı" dedi ve ekledi:

"ÖTV'yi geçici olarak kaldırmak çözüm olmuyor, hatta sorun yaratabiliyor. Beyaz eşya sektöründe ÖTV'nin külliyen kaldırılması lazım."

Güler'in verdiği bilgiye göre, beyaz eşya sektöründe ÖTV yüzde 6.7 olarak uygulanıyor.

Güler sektör olarak, beyaz eşyanın temel girdisi konumundaki yassı çelik maliyetlerinde artış yaratacak her türlü uygulamanın da kaldırılmasını talep ettiklerini söyledi.

Toplantıda verilen bilgiye göre, sıcak/soğuk sac ve paslanmaz çelikte yüzde 9-15 gümrük vergisi uygulanırken; Ticaret Bakanlığı'nın yeni kota uygulamasıyla bu oranın üzerine ilave yüzde 25 gümrük vergisi daha gelmesinin önü açılıyor.

Yassı çelik kullanımı, beyaz eşya üretim maliyetinin yüzde 17’sini oluşturuyor.

Sektörde bu yıl sonunda iç piyasa ve ihracat toplamında yüzde 5'in üzerinde daralma öngördüklerini belirten Güler, ihracatın olumlu gittiğini ancak iç piyasadaki daralmanın önümüzdeki yıl artarak devam etmesini beklediğini ifade etti.

Güler, "Çünkü tüketimdeki daralma piyasaya henüz inmeye başladı. TÜRKBESD olarak henüz 2019 beklentilerimizi oluşturmadık. Ama beyaz eşya perakendesinde, hatta buna elektronik ürünleri de ekleyebiliriz, 2019'da yüzde 15-20 daralma bekliyorum" diye konuştu.

TÜRKBESD Başkan Yardımcısı Fatih Özkadı, ise sektör ihracatının en büyük pazarı konumundaki Avrupa Birliği ile ilişkilerin ihracat ivmesinde belirleyici olduğunu belirterek, "İhracatın önümüzdeki dönemdeki seyri için siyasi gelişmeler önemli. AB ile gerginlik olmazsa olumlu gidiş sürer" dedi ve ekledi:

"Çünkü en büyük ihracat pazarımız AB. AB ile sorun yaşadığımızda ABD, Kuzey Afrika, Asya ülkeleri onun yerine geçemez. Ancak bu pazarı desteklerler."

Toplantıda verilen bilgiye göre, beyaz eşya sektörü ihracatının yüzde 75'ini AB'ye gerçekleştiriyor.

_________________
*** KESİNLİKLE YATIRIM TAVSİYESİ DEĞİLDİR. *** SAYFADA YER ALAN BİLGİLER TAVSİYE NİTELİĞİ TAŞIMAYIP YATIRIM DANIŞMANLIĞI KAPSAMINDA DEĞİLDİR. YATIRIMCI PROFİLİNİZE UYMAYABİLİR ve ZARAR EDEBİLİRSİNİZ.