onurrgktas yazdı:
arçelik hisseleri hakkında ne düşünüyorsunuz arkadaşlar?
Sayın onurrgktas;
Arçelik ile ilgili kurum raporları ve hedef değer aşağıda verilmiştir. Teknik olarak baktığımızda 2017 KDV desteğiyle 2 Mayısta 18.85 gören hisse bugün 11.39 dip görmüşse de 12.04 ile günü kapatmıştır. Teknik anlamda birçok büyük hisse gibi düşüş trendi içinde bulunan hissenin endekse paralel hareket edeceğini düşünüyorum. Ülkemiz dış ve iç ekonomik ve siyasi gelişmeleri iyileşme göstermeye başladığı anda Arçelik de bundan nasibini alacaktır. Tek başına şu ortamda 30 Hisselerinden biri olan Arçelik özelinden ziyade endeksin yönü finalde sonucu belirleyecektir.
Selamlar.
-----------------------------------------------------------------
HSBC, ARÇELİK İÇİN FİYAT HEDEFİNİ 21.4 TL'DEN 16.4 TL'YE İNDİRDİ
Arçelik'te finansman etkisi (GCM Forex)
Arçelik'te finansman etkisi...
Türkiye beyaz eşya pazarında daha iyi bir baz etkisi ve Mayıs ayında öne çekilen talep ile beraber ilk çeyreğe oranla daha ılımlı bir daralma yaşanırken perakende satışlar ikinci çeyrekte yatay seyretti. Şirket yurtiçi ve uluslararası pazarların bir kısmında gerçekleştirilen fiyat ayarlamaları ve klima segmentindeki güçlü büyüme ile birlikte ilk 6 ayda %22 ciro büyümesi sağladı. Uluslararası pazarların bazılarında büyümede yavaşlama gözlense de ana para birimleri ve bazı EM para birimleri karşısında TL'nin değer kaybı kapsamında uluslararası satışlardan elde edilen gelirler güçlü artış gösterdi. Ancak TL ve PKR (Pakistan Rupisi) para birimlerindeki değer kaybıyla hammadde maliyetleri de arttı ve bunun etkisini gidermek için ürün fiyatları artırıldı. Şirketin ilk 6 ayda karının %35 düşüş yaşayarak 322 milyon TL'ye gerilemesinde ise kurdaki artış neticesinde yüksek finansman gelirleri etkili olmuştur. Dönemsel olarak ise; 2. çeyrekte şirketin karı 144 milyon TL olarak gerçekleşmiş ve piyasa beklentisi olan 192 milyon TL ve bizim beklentimiz olan 200 milyon TL'nin altında kalmıştır.
Enver ERKAN
Araştırma Uzmanı
Arçelik Bilanço Analizi (Gedik Yatırım)
Şirket, 2Ç18'de 6.512 mn TL satış geliri (konsensüs: 6.400 mn TL), 548 mn TL FAVÖK (konsensüs: 579 mn TL) ve 144 mn TL net kar (konsensüs : 192 mn TL ) açıklamış olup, finansal sonuçlar piyasa beklentilerinin altında kalmıştır.
Net satışlar 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %23.3, geçen yılın aynı çeyreğine göre %28,7 artışla 6.51 milyar TL olmuştur. 2018 yılının ilk yarısında geçen yılın aynı dönemine göre %21.6 artışla 11.79 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 2018 yılı ilk yarısında yurtiçi ürün fiyatlarına yapılan %8'lik fiyat artışı ve toplam gelirlerin %64'ünü oluşturan yurtdışı satışların güçlü performansı satış gelirlerindeki artışa destek olmuştur. Yurtdışı satış gelirleri %38,4'lük artış kaydetmiştir. Grundig beyaz eşya satışları %66'ya yakın büyüyerek önemli bir performans göstermiştir. Aynı zamanda Pakistan operasyonlarının konsolidasyonu ile 2.çeyrekte Rupi bazında %20 büyüme sağlanması da satış gelirlerindeki büyümeye katkı sağlamıştır. Toplam satış gelirlerinin %72'sini oluşturan beyaz eşya satışları 2. çeyrekte bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %30 artışla 4,7 mlr TL olarak gerçekleşmiştir. Diğer taraftan yurtiçi satış gelirleri de %14,5 büyüme sergilemiştir.
FAVÖK 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %11,8 artışla 547.5 milyon TL olmuştur. 2018 yılının ilk yarısında geçen yılın aynı dönemine göre %12.2 artışla 1.06 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 2. çeyrekte ise bir önceki çeyreğe göre 1.38 puan, geçen yılın aynı çeyreğine göre 1.27 puan düşüşle %8.4 olmuştur. Zayıf TL ve Pakistan rupisi, eur/usd paritesindeki hafif zayıflama ve daha düşük karlılığa sahip klima satışlarının ciro içinde artan payı FAVÖK marjındaki gerilemenin nedenleri arasında sayılabilir.
Net karı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %18.7, geçen yılın aynı çeyreğine göre %43.9 oranında düşüşle 143.83 milyon TL olmuştur. Artan net finansman giderleri net karı baskı altına almıştır. Şirketin net borcu 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %15.00 artıış gösterdi. Böylelikle 2018 yılının ilk yarısında bir önceki yılın aynı dönemine göre %36.31 artışla 6.49 milyar TL olmuştur.
2018 yılı Beklentileri: TL bazında %20 ciro artışı büyüme beklentisini %25'e revize ederken, FAVÖK marjı öngörüsünü %10'dan %9,5'a ve 2,38 - 2,62 mlr TL olan FAVÖK beklentisini 2,35 - 2,60 mlr TL'ye düşürmüştür. Uzun vadeli FAVÖK marjı beklentisi ise %11'dir.
SONUÇ: Hisse fiyatları 5,9 FD/FAVÖK ile işlem görürken, geçtiğimiz yıldan bu yana %51 değer kaybederek makul fiyatlara gerilemiştir. Zayıf TL maliyetler, piyasa koşulları, ve nakit akışı üzerinde olumsuz etki yaratmaktadır. TL'de görebileceğimiz normalleşme ile birlikte şirketin beklentilerini yakalayabileceğini ve bunun hisse fiyatlarına yansımalarını görebileceğimizi düşünüyoruz.
Giriş
Kayıt
SSS
Değerlendirmeler
Teşekkürler
